国泰君安融券做空流程

融券做空流程

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

广发证券,汽车及汽车零部件行业周报:汽车板块整体上涨4.39% 跑赢沪深300指数0.5个百分点


    汽车板块行情
    2018.9.24-2018.9.28:Wind汽车与汽车零部件指数整体上涨4.39%,跑赢沪深300指数(上涨3.89%)0.5个百分点;SW汽车整车
    指数上涨7.59%,SW汽车零部件指数上涨3.19%。分子行业看,SW乘用车上涨9.02%,SW商用载货车上涨2.28%,SW商用载客车上涨4.34%。
    行业动态跟踪乘用车:根据乘联会数据,9月第一周日均零售3.7万台,同比下降29.4%,第二周日均零售4.4万台,同比下降22.5%,第三周日均零售5.1万台,同比下降18.5%,第三周增速较前两周相对改善。9月第一周日均批发销量4.2万台,同比下降25.8%,第二周日均批发销量5.3万辆,同比下降15.5%,第三周日均批发销量5.8万台,同比下降15.2%。
    商用车:根据中汽协公布的数据,8月重卡销售7.18万辆,同比下降23.3%。2018年7月重卡销量前5的企业依次为:一汽集团(1.59万辆)、东风汽车(1.38万辆)、中国重汽(1.20万辆)、陕西重汽(1.02万辆)和北汽福田(0.74万辆)。运价指数:由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数950.95点,环比回落0.14%。本周整车指数为955.78点,比上周回落0.14%;零担重货指数为955.64点,比上周回落0.14%;零担轻货指数为930.51点,比上周回落0.13%。原材料价格:从各原材料价格变动来看:橡胶价格较上周上涨10.2%,钢、PP价格较上周下降0.3%、1.2%。
    新车信息速递
    10月目前共有9款新车上市,主要是轿车和SUV。其中SUV车型有5款,包括:探岳、途观L、奥迪Q2L、启辰T70、祺智EV。轿车有4款,为本田INSPIRE、领克03、索斯塔、艾瑞泽EX。从能源类型来看,纯电动汽车有1款、油电混动有1款,燃油车有7款。
    投资建议
    2018年小排量乘用车购置税优惠政策退出后,和其他公司相比白马公司盈利能力稳定性更好,我们推荐业绩稳定增长低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团;重卡龙头公司2018年销量稳定性、盈利韧性或超预期,且分红率存在进一步提升可能,估值修复空间较大,我们推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽,受益于大排量重卡渗透率提升,国际化领先的潍柴动力,低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科A股、B股。
    风险提示
    宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。

光大证券,纺织服装行业周报:18Q2奢侈品检索量显着增长 7月鞋服零售增9% 人民币创新低


    周行情回顾及观点上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.52%、5.18%、5.15%,纺织服装板块跌4.08%,其中纺织板块跌2.96%、服装板块跌4.74%。
    近日360大数据发布《奢侈品行业报告(2018年8月)》,报告指出:1)2017年奢侈品行业整体搜索趋势平稳,而从2018年第二季度开始,奢侈品行业整体搜索量显著增长,其中奢侈品成衣及配饰二线城市检索量占比最高,品牌影响力持续提升。
    2018年7月限额以上零售企业服装鞋帽零售额同比增8.7%、较去年同期提升2.3PCT。进入7月限额以上服装鞋帽零售额数据未像7月50家重点零售企业服装零售额增速放缓;实际上自16Q4以来50家、100家重点零售企业服装零售额率先回暖、进入2017年回暖范围扩大至限额以上零售企业,18Q1迎冷冬、春节较晚等短期利好回暖态势延续,进入18Q250家、100家零售数据呈现放缓,目前主要零售跟踪指标呈现一定分化,建议持续关注后续终端消费走势。
    上周人民币汇率创年内新低,建议关注其带来业绩弹性改善的相关机会,如鲁泰A、健盛集团、孚日股份、联发股份、百隆东方等。
    上周国储棉轮出成交率创新低,主要为国储棉轮出延期、纺企放缓采购进度。美国USDA发布8月预测的全球棉花供需报告,我国18/19年棉花供需格局仍偏紧,我们维持新棉花年度上行周期有望形成的观点,建议关注华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。
    行业公司新闻动态安踏集团上半年收入破100亿;李宁上半年利润猛涨42%;Tapestry18财年KateSpade表现超预期;新百伦目标维持年均10%增速;旅游零售市场火热,亚洲消费实力驱动美妆产品快速增长。
    员工激励计划:罗莱生活拟以6.44元/股向114名(董监高6人)管理层及核心骨干授予限制性股票1405万股,占1.89%,分三期解锁,业绩考核目标为18~20年净利增长不低于10%/21%/33%(17年为基数);健盛集团拟执行不超5000万元(占不超10%股份)员工持股计划,不超600人(董监高6人)参与。
    股东增持/减持:起步股份股东邦奥有限拟减持不超6%。
    18H1业绩:海澜之家快报18H1净利同增10.20%;罗莱生活净利同增35.14%;富安娜净利同增16.56%;比音勒芬净利同增45.84%;珀莱雅净利增44.88%;拉芳家化净利增57.84%。
    行业数据汇总328级棉现货16291元/吨(-0.01%);美棉CotlookA91.75美分/磅(-5.70%);粘胶短纤14250元/吨(+0.49%);涤纶短纤10683.33元/吨(+7.44%);长绒棉25000元/吨(0.00%);内外棉价差152元/吨(-130.83%)。
    风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动;部分公司解禁压力。

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天风证券,有色金属行业周报:持续关注黄金走势 锂钴补库周期来临


    1、继续推荐黄金,关注全球定价的大宗商品。短期来看,总体而言美国经济数据继续强势,12月份继续加息的概率较大,市场已经在价格中部分反应这一预期。中长期来看美国经济经历了近10年的复苏之后处于高度景气的阶段,从其自身的经济周期规律来看有可能从过热转向衰退,叠加中美贸易摩擦的效应逐步显现,美国实际利率存在存在下行的可能。展望明年影响黄金价格的因素主要来自于两方面。第一,欧洲加息时间推到明年夏天的话,上半年市场就会开始对欧洲加息的时间表产生预期。第二,明年上半年美元的加息节奏可能会有所放缓,叠加明年的夏天开始,存在欧央行加息的预期,因此美元指数大概率在今年年底达到阶段性的高点而明年一季度下行,因此从今年年底到明年上半年我们看多黄金价格。建议关注山东黄金,中国黄金以及紫金矿业。此外,加息节奏放缓可能带来基本金属价格反弹窗口期。全球铜显性库存持续下滑,同时国内基建/电网需求预期回升,铜价可能止跌震荡回升。巴西海德鲁国庆先后公告可能关停剩下50%产能而后被允许在处理铝土矿渣时利用其先进的压滤技术可能再度重启,氧化铝供给侧风险事件预期反复,但海内外氧化铝价差仍可能带来出口继续提高。此外,山东自备电厂交叉补贴政策出台提升自备电厂成本,仍然有望带动国内电解铝价格的上涨。建议关注紫金矿业、中国铝业、云铝股份等。
    2、关注钼钒涨势持续。钒需求端随含钒钢筋替代量和合金钢产量的增长,消费逐渐转好。供给端石煤钒矿由于成本过高在钒价下行期间关停,短期内因为环保不合规难以复产。钒渣又在2017年被国家宣布禁止进口,五氧化二钒均价当前已从2015年底的4.15万/吨上涨至超过40万/吨。推荐攀钢钒钛。钼价同比涨幅超过37%近1900元/吨度,随着钢厂招标时点到来仍有上涨可能,关注金钼股份。
    3、锂钴补库存周期来临,价格企稳回升。1-8月累计装机量为23.1GWh,累计同比增长105.15%,2018年8月国内新能源汽车市场动力电池装机量为4.179GWh,环比增长24%,同比增长44.6%。我们持续强调,根据以往情况电池厂装机容量在每年10月份左右大幅提高,电钴、动力&3C钴盐三重需求传统旺季,采购需求预计将大幅增长,整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期,继续推荐钴行业的龙头华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。锂下游3C部分四季度相对旺季需求有望边际逐步改善,此外随着高镍三元产能逐步建设,氢氧化锂价格依然相对坚挺。锂板块关注天齐锂业、赣锋锂业、西藏珠峰等。
    金属价格:金价小幅收高,COMEX银价基本维稳。上周COMEX金、SHFE金价分别上涨1.23和3.00%,小幅收高。COMEX银和SHFE银差异较大,分别下跌0.34%和上涨1.99%。美国股市周四延续跌势,盘中交投震荡,标普指数的连续下跌,对于金价起到支撑作用,并且国际经济不确定性使其金价走高。基本金属铅价涨势强劲。上周基本金属除LME铝周跌幅为3.56%之外,价格普遍保持上涨态势,其中铜、铅涨幅分别为1.65%和3.05%。国内需求强劲,供给端全球库存不断下降是支持铜价和铅价上涨的主要原因。
    稀土价格上周持稳。上周稀土价格维持,市场成交量少,基本稳定。需求近期表现会有活跃期,成交量会上涨,或对稀土价格会有支撑。
    风险提示:欧央行、美联储加息政策变动风险;锂钴下游需求不及预期。

腾讯证券,盘面追踪:大数据概念爆发 13股封涨停板


    腾讯证券讯(高山)今日早盘受消息面影响,大数据概念全面爆发。截至发稿,银信科技、海量数据、数据港等13只相关个股直接封涨停。
    我国对于大数据行业的发展要求,包含以下几点:(1)要推动大数据技术产业创新发展;(2)要构建以数据为关键要素的数字经济;(3)要运用大数据提升国家治理现代化水平;(4)要运用大数据促进保障和改善民生;(5)要切实保障国家数据安全。
    这几年大数据的发展和重视程度屡创预期,我国这几年的连续国家层面的政策出台:2015年9月发布《关于促进大数据发展的行动纲要》全文,提出了5-10年的目标,10个专项工程;2016年12月,工信部发布了《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,进一步细化和明确了行业,提出了到2020年大数据相关产品和服务业务收入超1万亿元,年均复合增长率30%左右;培育10家国际领先的大数据核心龙头企业;建设10-15个大数据综合试验区;建设1-2个运营规范、具有一定国际影响力的开源社区;2016年10月9日提出:实施网络强国战略,建设全国一体化的国家大数据中心;2017年7月,发布《新一代人工智能发展规划》,提出到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步,人工智能产业成为新的重要经济增长点等初步目标。
    另一方面,美国这边也在积极推动大数据和人工智能的发展:2016年5月美发布《联邦大数据研究与开发战略计划》2016年10月美国国家人工智能研究和发展战略计划。
    理解大数据的发展,首先要理解人工智能的发展;我们可以看到中美的人工智能各有领先的优势;美国强在芯片、开源框架等,中国强在应用场景,大国大数据的优势;未来中国人工智能的发展大数据的领先优势将持续保持并扩大,这也是国家重视大数据发展的原因。
    华创证券在今日晨会中指出:大数据战略的推行驱动我国IDC行业需求高速增长。
    大数据和云计算密不可分,大数据的特色在于对海量数据进行分布式数据挖掘,所以必须依托云计算的分布式处理、分布式数据库和云存储、虚拟化技术等。云计算提供给用户的是服务能力或者IT效能,需要依托传统数据中心(IDC)实现落地,网络中的数据存储和计算基本是在存储器和服务器完成,服务器和储存器主要托管在IDC中,同时,理论上摩尔定律硬件能力的指数增长能够匹配数据爆炸性增长,但是伴随着摩尔定律的失效,硬件不再减小,计算能力的增加有限,对于IDC机柜的需求将持续高速增长。
    我国IDC行业出现结构性过剩,二三线城市供过于求,核心城市呈供不应求状态。就我国而言,靠近客户、骨干网节点、人才储备充足地域是IDC主要选址考虑因素,靠近客户可以减少网络延迟以及方便现场维修等,靠近骨干网节点网络质量最好,同时IDC的发展与维护需要大量技术人才,所以北上广等核心城市需求强劲。我国总体呈现出结构性过剩的格局,二三线城市IDC供过于求,核心城市由于土地和能源指标有限,以及IDC建设周期较长(2-3年)和受到多种因素制约等,呈现出供不应求的状态,我们预计未来几年核心城市依旧承担了我国主要的IDC需求。
    IDC未来朝着集中化、规模化、大型化发展,IDC厂商可以做云增值服务、私有云、混合云等以提升单机柜价值。从未来发展趋势来看,大数据、云计算和人工智能等技术的发展对IDC行业提出了更高要求,IDC需要有更高密度电力、更高密度计算和更高密度的网络,比如阿里云IDC以前的机柜电力密度大概是3-5kw,后来发展到7-19kw,未来可能将会发展到20-90kw,对IDC公司的技术实力提出了很高的要求,行业将会整合,强者恒强;同时云计算巨头在与第三方IDC厂商合作的同时,由于具有较高的议价能力,他们倾向于压低合作的价格,要想提高IDC公司的利润率,一方面IDC朝着规模化、集中化发展以降低成本,另外一方面IDC公司可以围绕公有云做一些云增值服务、私有云、混合云等,来提高单机柜的价值。
    华创证券认为大数据基础设施是IDC,大数据发展受益最确定的环节,大数据战略的推行将驱动我国IDC行业需求高速增长。

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平安证券,交通运输行业周报:快递维持高增长 航空经营数据向好


    交通运输行业表现回顾:本周申万交通运输板块涨跌幅为-0.74%,在28个申万一级行业中排名第11,沪深300指数涨跌幅为-1.08%,创业板指涨跌幅为-4.12%。本周交运板块指数下降,沪深300指数下降,创业板指数下降。进入9月以来,申万一级28个行业中,交通运输行业涨跌幅为-2.86%,在28个申万一级行业月涨跌幅排名第14位。
    交通运输行业子板块表现回顾:在申万交通运输行业的所有二级子行业中,本周共有3个板块的涨跌幅为正,分别为机场板块、航运板块和公交板块,涨幅分别为1.77%、1.62%、1.29%;其余板块的涨跌幅均为负,跌幅最大的前三个板块分别为航空运输板块、铁路板块和高速公路板块,跌幅分别为-3.23%、-2.60%、-1.52%。截至9月14日,申万交运行业整体市盈率为15.6,沪深300整体市盈率为11.0,创业板指整体市盈率为34.6;在交运主要子行业中,按市盈率(ttm)高低依次为航运、机场公交、物流、港口、航空运输、铁路运输、高速公路。
    交通运输行业个股表现回顾:申万交通运输行业113只个股中,38只股价上涨,70只股价下跌,5只整周持续停牌。本周涨幅榜中,以深赤湾A德新交运、上海雅仕涨幅最大,达到9.86%、9.61%、6.37%;跌幅榜中以天顺股份、畅联股份、中国国航跌幅最大,达到-15.14%、-7.70%、-5.89%。
    交通运输行业重要指数数据回顾:从国际油价方面来看,布伦特原油走势进入2018年来略有调整,截至本周五,B.ICE收盘价为78.09美元/桶,本周涨跌幅为1.64%,本年累计涨跌幅为17.22%;从国际汇率变化情况来看,截至本周五,美元兑人民币汇率为6.8362,本周涨跌幅为0.22%从航运业务情况来看,集运运价指数:SCFI指数收于909.74点,周涨跌幅为-1.26%。截止本周五,干散货运价指数:波罗的海干散货指数BDI收于1366点,周涨跌幅为-8.3%;BCI指数收于1900,周涨跌幅为-21.2%。截止本周五,油价运价指数:BDTI指数收于765,周涨跌幅为-2.5%;BCTI指数收于513,周涨跌幅为-3.6%。
    投资建议:机场板块经营稳健,现金流好,同时非航业务打开成长空间,建议关注上海机场、深圳机场;航空板块供需持续改善,非油成本下降,同时,民航票价市场化改革稳步推进,票价的放开将打开航空公司业绩上升通道,我们推荐南方航空、中国国航,建议关注东方航空。快递板块具备成长性,竞争格局逐步改善,估值有望进一步提升,我们继续推荐韵达股份、圆通速递,同时建议关注顺丰控股;同时,公转铁政策推进,外加积极的财政政策有望推动基建投资,多方面利好铁路板块,推荐铁龙物流建议关注大秦铁路。此外,2018年7月1日起,高速公路禁止不合规车辆运输车通行,上市物流公司市场份额有望借此进一步提升,推荐长久物流。
    风险提示:
    1)航空供给侧改革不达预期风险:当前市场看好航空板块的最主要的逻辑就是供需矛盾。若供需不达预期,则会带来板块调整。
    2)油价大幅上涨风险:航空、集运等板块受油价波动影响较大,油价上涨会抬升相关公司运营成本,带来业绩下滑;
    3)汇率大幅贬值风险:汇率的大幅贬值对于美元债务较多的航空等板块的公司来讲,会带来负的汇兑损益,带来短期的股价波动;
    4)宏观经济增速放缓风险:宏观经济放缓,会影响人们的消费,进而影响客运量,另一方面也会给货运带来负面影响,进而多方面影响交运行业公司的业绩;
    5)不可测的安全事故风险:安全事故一方面会导致公司的信誉度降低,另一方面,安全事故造成的公司理赔、固定资产受损等因素,都会给公司业绩带来直接的负面影响。举例来讲,天津港的爆炸对天津港公司业务的影响非常大。

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中信建投证券,机械行业:12月挖机销量同比翻倍以上 行业复苏持续超预期


    一周板块、个股涨跌幅情况。
    本周机械板块上涨2.36%,同期沪深300上涨2.68%。机械板块涨跌幅榜排名前五的是: 恒立液压(18.19%)、先导智能(9.67%)、大冷股份(8.90%)、郑煤机(8.21%)、鼎汉技术(8.01%);涨跌幅最后五位的是:拓斯达(-5.33%)、杰克股份(-5.67%)、精测电子(-8.43%)、长川科技(-8.85%)、新宏泰(-25.24%)。
    核心覆盖细分行业动态变化。
    【锂电设备】近期我们拜访了行业内部相关上市公司,核心结论在于:1)今年一季度以及全年招投标相对乐观,下游电池厂商集中度提升有望超预期,全年锂电设备市场规模保守200亿以上;
    2)除比亚迪、CATL 以外,新增国内电池产能设备国产化率达80%以上,松下为代表的海外厂商成为新突破口;3)整线交付越来越成为二三线电池厂商的选择,未来储能市场爆发是增量市场。建议重点关注先导智能、赢合科技、科恒股份。
    【轨道交通】铁路总公司工作会议1月2号在京召开:"复兴号"将成为中国高速动车组的主力。到2020年,中国高铁总里程将达到3万公里,其中动车组保有量达到3800标准组左右,其中"复兴号"动车900组以上。会议指出2017年全国铁路行业固定资产投资完成8010亿元,2018年全国铁路固定资产投资安排7320亿元,2017年投产新线3038公里,2018年计划投产新线4000公里。整体上未来三年轨交设备行业趋势向上,建议重点关注整车厂商以及零部件供应商康尼机电等。
    【工程机械】挖掘机械分会发布最新挖机销量,12月挖机销量14005台,同比涨幅102.6%,其中国内销量及出口分别为12722台、1272台,同比涨幅分别为106.6%、72.1%;1-12月份挖机销量为140303台,同比涨幅99.5%,其中国内及出口销量分别为130559台、9672台,同比涨幅107.5%、32.0%。挖机不同吨位销量情况如下:12月份大挖、中挖(20-30t)及小挖同比涨幅分别为161.4%、139.2%、84.5%;2017年大挖、中挖(20-30t)及小挖销量分别为19247台、32005台、79307台,同比增幅分别为154.8%、138.2%、89.2%,小挖销量分别约为中挖、大挖的2倍、3倍。更新需求、补库存、环保政策等因素下行业高增长有望持续超预期,建议重点关注三一重工、恒立液压等。
    核心跟踪上市公司组合名单。
    先导智能、赢合科技、康尼机电、恒立液压、三一重工、华东重机、拓斯达、黄河旋风、浙江鼎力、弘亚数控。

400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6600万资金两融利率5.4%600万资金两融利率5.4%300万融资利率5.6300万融资利率5.6
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中国证券网,冀东装备(000856)股东唐山国资拟减持不超0.54%股份




    中国证券网讯(记者孔子元)冀东装备公告,持股占比5.54%公司股东唐山国资公司,计划在提示性公告披露之日起15个交易日后的90个自然日内以集中竞价方式减持公司股份不超过1,228,500股,占公司总股本比例为0.54%。本次减持计划实施完毕后,唐山国资公司持有公司股份11,349,922股,占公司总股本4.9999%。

天风证券,新南洋(600661)2018年半年报点评:K12业务收入同比增长26% 产业资本增持深度优化股权结构


    营收同比增加21.42%,归母净利润同比增加12.36%。2018年8月公司发布半年报,18H1实现营收人民币9.63亿元,同比增加21.42%(18Q1、18Q2同比增速分别为28.00%、16.23%);实现归母净利人民币4751.37万元,同比增加12.36%(18Q1、18Q2同比增速分别为12.08%,12.54%);实现扣非后归母净利人民币4336.66万元,同比增加1.84%,EPS为人民币0.17元。
    18H1实现营收人民币9.63亿元,同比增加21.42%。分行业来看,教育培训行业占主体,报告期内教培行业营收为人民币8.34亿元(占比86.63%),同比增加23%;其他行业营收人民币占比13.37%;更进一步来看,教育培训中K12教育业务营收7.26亿,同比增速26%,净利润达到4437.23万,同比增速10%;职业教育培训实现营收1.01亿。
    毛利润率44.49%,同比增加1.64个百分点。18H1公司综合毛利润率为44.49%,同比增加1.64个百分点;净利润率为4.35%,同比减少0.65个百分点。其中K12教育业务(占营收75.39)净利润率达6%。报告期内期间费用率为41.43%,同比增加2.46个百分点,其中销售费用率为26.72%,同比增加5.95个百分点,主要是业务拓展所致;管理费用率14.88%,同比减少3.04个百分点,主要系管理部门行政费用略有增加所致;财务费用率-0.17%,同比减少0.44个百分点,主要系本期银行存款利息收入增加所致。
    维持盈利预测,给予买入评级。公司以教育培训为主营业务,主要涉及K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育等业务领域。公司依托上海交通大学,在教育培训领域的品牌建设、课程研发、业务拓展、人才培养、师资培训等方面具有较强的竞争优势公司全资子公司昂立教育是沪上知名的教育培训机构。公司形成了完整的教育培训服务产业链,并通过内涵增长和外延扩张双轮驱动迅速发展。我们预计公司18-19年EPS分别为0.82,1.01元;对应PE分别为28x、23x。
    风险提示:全国大力整顿K12课外教培行业,影响公司后续开点速度;职业教育、国际教育等业务开展进度不及预期;核心人才流失风险;中金资本或长甲资本取得控股权后教育产业布局不及预期;市场竞争风险以及并购整合效果不及预期

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